2025年秋季，OpenAI同時(shí)鎖定英偉達(dá)與AMD，總規(guī)模高達(dá)16GW的算力部署，這是推動(dòng)其下一代模型體系與智能體生態(tài)的核心戰(zhàn)略動(dòng)作。英偉達(dá)負(fù)責(zé)確保訓(xùn)練端的最高性能與系統(tǒng)穩(wěn)定性，而AMD則以更高性價(jià)比和更靈活的合作方式參與其中，從而顯著降低整體算力成本，并增強(qiáng)供應(yīng)鏈安全性。通過資本綁定、軟件層與多源硬件協(xié)同，OpenAI力圖擺脫對(duì)單一供應(yīng)商的高度依賴，也希望在未來(lái)十年的算力競(jìng)爭(zhēng)中獲得了更強(qiáng)的議價(jià)能力和自主性。這一布局將深刻影響全球AI芯片、數(shù)據(jù)中心和大模型產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)分布格局。

合作復(fù)盤

1.算力新紀(jì)元：OpenAI的野心與焦慮

從能源角度看，16GW相當(dāng)于三個(gè)紐約市年平均發(fā)電量，足以支撐數(shù)十億級(jí)用戶的推理任務(wù)。將如此龐大的能源轉(zhuǎn)化為智能計(jì)算，意味著AI基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)的“數(shù)據(jù)中心”范疇，轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)家級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施。

OpenAI之所以必須提前鎖定如此規(guī)模的算力，是因?yàn)镚PT-5及之后的多智能體體系對(duì)訓(xùn)練與推理資源提出了前所未有的需求。未來(lái)，OpenAI面臨著兩個(gè)核心矛盾：

算力饑渴與產(chǎn)能瓶頸的矛盾：摩爾定律的放緩使得單一芯片性能提升無(wú)法滿足模型參數(shù)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的需求，必須依靠更大規(guī)模的集群。

成本控制與壟斷定價(jià)的矛盾：英偉達(dá)在AI訓(xùn)練芯片市場(chǎng)擁有超過90%的市占率和絕對(duì)定價(jià)權(quán)，這對(duì)OpenAI的商業(yè)化利潤(rùn)形成了巨大的擠壓。

因此，OpenAI的布局并非簡(jiǎn)單的多供應(yīng)商策略，而是一場(chǎng)精心設(shè)計(jì)的資本與技術(shù)博弈：用英偉達(dá)保上限，用AMD保底線。

2.OpenAI×英偉達(dá)：資本驅(qū)動(dòng)的算力霸權(quán)

英偉達(dá)與OpenAI的關(guān)系并非簡(jiǎn)單的買賣，而是深度的技術(shù)共生。2016年，黃仁勛親自將全球第一臺(tái)DGX-1 AI超級(jí)計(jì)算機(jī)捐贈(zèng)給OpenAI，這一標(biāo)志性事件奠定了兩者合作的基調(diào)。此后，GPT系列的誕生離不開背后英偉達(dá)算力卡的綁定。2025年9月，英偉達(dá)宣布向OpenAI投資1000億美元，支持其部署10GW的AI數(shù)據(jù)中心集群。雙方合作不僅限于芯片，還包括網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。OpenAI的大規(guī)模集群也依賴英偉達(dá)的InfiniBand網(wǎng)絡(luò)，以解決萬(wàn)卡互聯(lián)時(shí)的通信瓶頸。

圖1：英偉達(dá)、OpenAI、甲骨文的深度合作關(guān)系

3.OpenAI×AMD：股權(quán)換算力的共生模式

與英偉達(dá)的合作幾乎同時(shí)，OpenAI于2025年10月宣布與AMD簽署為期四年的協(xié)議，將分階段部署總計(jì)6GW的AMD GPU算力，首批1GW將于2026年下半年到位，使用AMD下一代Instinct MI450系列GPU集成機(jī)架級(jí)AI系統(tǒng)。

在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上，這項(xiàng)合作采用"股權(quán)換算力"模式，AMD向OpenAI發(fā)行了至多達(dá)1.6億股AMD普通股的認(rèn)股權(quán)證，約占AMD流通股的10%；如果項(xiàng)目達(dá)成某些目標(biāo)（如AMD股價(jià)達(dá)到600美元），OpenAI將有權(quán)以美股1美分的超低價(jià)，收購(gòu)AMD高達(dá)10%的股份。

圖2: OpenAI和AMD的合作詳解

OpenAI與二者合作模式差異分析

1.OpenAI與英偉達(dá)的“資本-生態(tài)”閉環(huán)

英偉達(dá)向OpenAI注資1000億美元，這在科技史上極為罕見。這筆資金流向呈現(xiàn)出典型的閉環(huán)特征：

英偉達(dá)現(xiàn)金→OpenAI賬戶→OpenAI使用資金→采購(gòu)英偉達(dá)芯片（B300/Rubin系列）及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備→回流英偉達(dá)營(yíng)收

這本質(zhì)上是英偉達(dá)利用其龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，為自己最大的客戶提供融資，以鎖定未來(lái)五年的算力需求。這種模式構(gòu)建了極高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅要在技術(shù)上擊敗英偉達(dá)，還要在資本實(shí)力上提供同等量級(jí)的支持，這幾乎是不可能的任務(wù)。

OpenAI之所以接受這種捆綁，核心在于英偉達(dá)提供的不僅僅是芯片，而是全棧解決方案。在萬(wàn)卡、十萬(wàn)卡互聯(lián)的10GW集群中，通信延遲是最大殺手。英偉達(dá)的Quantum-X800 InfiniBand網(wǎng)絡(luò)提供了目前無(wú)可替代的高帶寬、低延遲互聯(lián)能力。除此之外，軟件生態(tài)上，CUDA依然是最穩(wěn)健的平臺(tái)。盡管PyTorch等框架在降低門檻，但在萬(wàn)億參數(shù)模型的訓(xùn)練穩(wěn)定性上，英偉達(dá)依然是唯一經(jīng)過大規(guī)模驗(yàn)證的金標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)英偉達(dá)最新財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)的毛利率高達(dá)73.6%，凈利率達(dá)到55.9%。這意味著OpenAI每支付1美元，就有0.5美元成為了英偉達(dá)的凈利潤(rùn)。對(duì)于OpenAI而言，這是一筆昂貴的技術(shù)稅，也是其急于尋找替代方案的根本動(dòng)力。

表1：芯片廠商利潤(rùn)對(duì)比

（注：英偉達(dá)是2026財(cái)年三季度數(shù)據(jù)，AMD是2025財(cái)年上半年數(shù)據(jù)，博通與英特爾是2025財(cái)年前三季度數(shù)據(jù)，來(lái)源：富途）

2.OpenAI與AMD的“股權(quán)換算力”變革

與英偉達(dá)的現(xiàn)金注資不同，與AMD的合作OpenAI顯然更為強(qiáng)勢(shì)與主動(dòng)，雙方采用了更具創(chuàng)新性的“期權(quán)對(duì)賭”模式。這種模式將OpenAI從單純的客戶變成了AMD的影子股東。如果AMD的芯片表現(xiàn)優(yōu)異，股價(jià)上漲，OpenAI通過行權(quán)獲得的收益，甚至可能覆蓋其采購(gòu)硬件的成本。AMD也綁上了OpenAI這艘巨擘，獲得了該公司最大的GPU訂單，這是一場(chǎng)真正的“共進(jìn)退”賭局。

AMD不僅提供硬件，還允許OpenAI直接參與芯片設(shè)計(jì)階段提供技術(shù)反饋，推動(dòng)AMD從MI300X到MI450等多代產(chǎn)品的迭代優(yōu)化。AMD愿意為了大客戶犧牲部分通用性，進(jìn)行定制化開發(fā)。這一定程度上損失了AMD的利潤(rùn)空間以滿足OpenAI的需求，雙方共同優(yōu)化ROCm軟件棧，試圖打破CUDA的壟斷。這是英偉達(dá)無(wú)法提供給OpenAI的。

OpenAI也在從其他角度想辦法繞開英偉達(dá)。Triton，這一由OpenAI提出的創(chuàng)新編程語(yǔ)言和編譯器，專為簡(jiǎn)化高性能GPU內(nèi)核開發(fā)而設(shè)計(jì)，力圖屏蔽底層硬件差異。只要代碼是用Triton寫的，它可以自動(dòng)編譯，無(wú)需深入理解復(fù)雜的GPU底層架構(gòu)。這使得OpenAI可以無(wú)縫切換到性價(jià)比更高的AMD芯片上，而無(wú)需被CUDA鎖定。

量化分析：為什么選AMD？性價(jià)比的考量

結(jié)合產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)披露的信息，對(duì)OpenAI引入AMD的決策進(jìn)行量化拆解。這不僅是戰(zhàn)略選擇，更是精算的數(shù)學(xué)題。

1.硬件采購(gòu)成本（CapEx）對(duì)比

根據(jù)2025年英偉達(dá)與AMD公布的財(cái)報(bào)，構(gòu)建簡(jiǎn)易模型對(duì)比英偉達(dá)（以B200對(duì)應(yīng)世代產(chǎn)品為例）與AMD（以MI450為例）的單卡成本結(jié)構(gòu)。

表2：英偉達(dá)與AMD單卡成本對(duì)比

（注：英偉達(dá)B200、AMD MI450數(shù)據(jù)來(lái)自官網(wǎng)；芯片毛利率來(lái)自英偉達(dá)2026財(cái)年三季度數(shù)據(jù)、AMD2025財(cái)年上半年數(shù)據(jù)）

2.性能與性價(jià)比測(cè)算

OpenAI最為看重的是每美元產(chǎn)生的Token數(shù)量。在訓(xùn)練場(chǎng)景下，英偉達(dá)仍有不可替代優(yōu)勢(shì)。在這里，我們更多討論推理場(chǎng)景中英偉達(dá)與AMD的對(duì)比。

假設(shè)英偉達(dá)單卡算力為Pnv，價(jià)格Cnv。

假設(shè)AMD單卡算力為0.8×Pnv，（根據(jù)MosaicMI測(cè)試，AMD MI250X在大模型訓(xùn)練任務(wù)中的MFU約為英偉達(dá)A100的80%左右，以此為標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算），價(jià)格0.5×Cnv。

性價(jià)比（單卡算力價(jià)格單價(jià)）：

英偉達(dá)：Pnv/Cnv=1（基準(zhǔn)）

AMD：（0.8×Pnv）/（0.5×Cnv）=1.6

AMD的單卡理論性價(jià)比是英偉達(dá)的1.6倍�？紤]到CUDA生態(tài)成熟，相同硬件下，NVIDIA集群的實(shí)際訓(xùn)練速度更快、故障率更低。在未深度優(yōu)化ROCm的情況下，AMD集群需多10–25%的卡才能達(dá)到同等訓(xùn)練吞吐，這也是下一步OpenAI與AMD需要深度合作解決的。未來(lái)業(yè)務(wù)中推理占比將大幅超過訓(xùn)練，部署6GW的AMD算力用于推理和中型模型微調(diào)，是極具經(jīng)濟(jì)理性的選擇。

3.股權(quán)激勵(lì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

假設(shè)OpenAI完成6GW部署，且AMD股價(jià)在四年內(nèi)達(dá)到600美元（簽約時(shí)股價(jià)為200美元左右）。四年后OpenAI擁有1.6億股認(rèn)購(gòu)權(quán)，行權(quán)價(jià)極低（0.01美元，幾乎免費(fèi)贈(zèng)送）。

對(duì)OpenAI來(lái)說(shuō)，潛在收益為1.6億股×600美元 = 960億美元。而建設(shè)1GW算力數(shù)據(jù)中心的成本大約為400億美元（包括土建、電力、運(yùn)維、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)器、GPU等），可覆蓋部分算力部署成本。對(duì)比英偉達(dá)模式下巨額支出，顯然與AMD的合作極具吸引力。

結(jié)語(yǔ)

OpenAI的16GW雙供應(yīng)鏈布局代表了全球算力競(jìng)爭(zhēng)的新階段：既要在性能上保持絕對(duì)領(lǐng)先，又要在成本與供應(yīng)鏈安全上掌握主動(dòng)權(quán)。英偉達(dá)提供訓(xùn)練端的確定性，AMD則提供推理端的經(jīng)濟(jì)性與供應(yīng)鏈彈性，而 OpenAI通過資本、軟件與生態(tài)協(xié)同將兩者納入統(tǒng)一體系。這一布局將決定未來(lái)十年全球 AI 芯片、數(shù)據(jù)中心與模型生態(tài)的利潤(rùn)版圖，并成為全球算力競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。